چگونه و چرا از دام نسبت P/E اجتناب کنیم

نسبت سود قیمت (P/E) یکی از محبوب ترین روش های ارزش گذاری سهام است. قانون سرانگشتی این است که نسبت P/E پایین نشانه کم‌ارزش‌گذاری است در حالی که نسبت P/E بالا نشانه ارزش‌گذاری بیش از حد است. اما چنین رویکردی که صرفاً از نسبت P/E به ارزش سهام استفاده می کند، مملو از ریسک است. بنابراین سوال این است که چگونه از دام P/E اجتناب کنیم؟قبل از اینکه این موضوع را بدانید، باید درک خوبی از اینکه نسبت P/E دقیقا چیست و چرا اصلاً مرتبط است، داشته باشید.

نسبت P/E چیست و نسبت P/E خوب چیست؟

نسبت قیمت به درآمد یا نسبت P/E نسبتی است که برای ارزش گذاری یک شرکت استفاده می شود. این نسبت با اندازه گیری قیمت سهام فعلی شرکت نسبت به سود هر سهم شرکت یا EPS ایجاد می شود. نسبت قیمت به درآمد به عنوان «ضریب چندگانه قیمت/درآمد چندگانه» شناخته می‌شود. سرمایه‌گذاران و تحلیلگران از نسبت‌های P/E برای تصمیم‌گیری ارزش یک شرکت بر مبنای نسبی استفاده می‌کنند، دقیقاً مانند مقایسه پرتقال به پرتقال سهام آن. همچنین می‌تواند به طور موثر برای مقایسه هر شرکت معین با داده‌های تاریخی خودش، یا مقایسه میانگین بازارها در مقابل یکدیگر یا در طول مدت استفاده شود.

نسبت P/E خوب (یا بد) بستگی به صنعتی دارد که یک شرکت به آن تعلق دارد. بنابراین، آن را «نسبت P/E صنعت» نیز می‌نامند. برخی از صنایع صرفاً به این دلیل که در فضای اقتصادی و صنعتی فعلی تقاضا دارند، نسبت‌های بالاتری دارند. به عنوان مثال، اگر برخی از کالاهایی که شرکت A تولید می کند، مانند نفت، تقاضای بیشتری نسبت به منسوجات (نه تقاضا) دارند که شرکت B تولید می کند، شرکت A در بخش نفت نسبت P/E (یا خوب) بالاتری در مقایسه با آن دارد. با شرکت B.

درک مفاهیم P/E

ممکن است بخواهید از تله‌های خاصی که ممکن است ناآگاهانه به آن‌ها بیفتید، در رابطه با نسبت P/E اجتناب کنید. با این حال، برای دانستن جزئیات این موارد، مفاهیم اولیه شما از نسبت P/E باید بسیار واضح باشد. قبل از اینکه به این موضوع بپردازید که دام نسبت P/E شامل چه چیزی است و در نتیجه ممکن است در مورد انتخاب بهترین سهام نسبت P/E تصمیم گیری کنید، مهم است که جزئیات خاصی را در مورد نسبت P/E به دقت یادداشت کنید.

برای شروع ، شما باید سنجیده شده باشید که نسبت P/E بالاتر از یک پایین تر است. هرچند که بدیهی است که این ممکن است به نظر شما باشد ، ممکن است همیشه در هنگام انتخاب سهام شرکت بهترین انتخاب نباشد. برخی از سرمایه گذاران ادعا می کنند که سهام با نسبت کمتری برای خرید بهتر است زیرا هزینه کمتری برای هر روپیه درآمد پرداخت می کنید. به این معنا ، نسبت P/E کم حاکی از برچسب قیمت پایین است. این ممکن است مانند یک معامله برنده برای سرمایه گذاران به نظر برسد. با این وجود ، اگرچه ممکن است در بعضی مواقع برای سرمایه گذاران معامله ای باشد ، همچنین ممکن است نشان دهد که یک شرکت در حال کاهش است ، بنابراین این جایی است که تله ها وارد می شوند.

کدام نسبت P/E خوب است؟- تله هایی برای جلوگیری از

اگر واقعاً می خواهید بدانید که نسبت P/E نسبت خوبی است و چگونه می توانید از هرگونه تله جلوگیری کنید ، می توانید با یک مثال ساده بروید. در ساده ترین شرایط ، نسبت P/E 15 نشان می دهد که ارزش بازار فعلی هر شرکت معین معادل پانزده برابر سالانه است. از نظر فرضیه ، خرید 100 ٪ از سهام شرکت باعث می شود سرمایه گذاری اولیه شما در 15 سال از طریق هرگونه درآمد شرکت ، با فرض اینکه این شرکت در آینده رشد نمی کند ، بازگردد.

تله P/E دقیقاً چیست و چگونه می توان از تله P/E جلوگیری کرد؟3 تله برای جلوگیری از آن وجود دارد. اولا ، دام رشد برای جلوگیری از آن وجود دارد. یک شرکت با رشد بالا نه تنها ممکن است از P/E بالاتر برخوردار باشد بلکه آن را نیز توجیه کند. از طرف دیگر ، سهام کم P/E لزوماً ممکن است نشانه ای از سهام زیر قیمت نباشد. ثانیا ، نسبت های کم P/E ممکن است شیوه سیگنال بازار باشد که چیزی یا با شرکت مورد نظر یا با صنعت به طور کلی اشتباه است. ضروری است که این سیگنال را از دست ندهید. سرانجام ، P/E مورد استفاده برای ارزش سهام به طور معمول P/E به جلو است و چنین P/Es به صورت پیش بینی شده براساس درآمد تخمینی است. بنابراین ، تأکید بیش از حد بر حرمت پیش بینی های جریان نقدی وجود دارد ، که ممکن است لزوماً نشانگر درک دقیقی از چگونگی تحول صنعت و شرکت نباشد. بنابراین ، سوال اصلی این است که "چگونه از تله P/E جلوگیری کنیم"؟

1. چگونه می توان در رشد و مقایسه در مقایسه P/E فاکتور کرد

برخی از روندهای واضح وجود دارد که در مورد نسبت های P/E در هند قابل مشاهده است. چند مورد کلاسیک را در نظر بگیرید. نسبت P/E سهام FMCG و سهام Pharma معمولاً زیاد است زیرا آنها به طور مداوم سطح بالایی از رشد و ROE نشان داده اند. از طرف دیگر ، سهام آن نسبت های P/E را از 30+ سطح به سطح زیر 20 کاهش می دهد زیرا هزینه های جهانی فناوری در حال کاهش است و شرکت های فناوری اطلاعات هندی شاهد نرخ رشد و افزایش آنها هستند. سپس شرکت هایی در فضای بانکی فولاد و PSU وجود دارند که همیشه تمایل به نقل قول های بسیار محافظه کارانه P/E کمتر از 10 دارند. در صورت وجود فلزات ، خطر در مورد قیمت های فلزی است که در حالی که در صورت مورد آسیب است ، در معرض تغییرات جهانی قرار دارد. از بانک های PSU ترس این است که NPA ها می توانند رشد خود را به شکلی بزرگ تحریک کنند.

بنابراین ، چگونه می توان در چنین شرایطی از دام P/E جلوگیری کرد؟استفاده از نسبت P/E به ارزش یک سهام خوب است تا زمانی که بتواند در جنبه های رشد عامل باشد. یک مثال بسیار خوب D-Mart است که در حال حاضر یکی از گرانترین سهام خرده فروشی در جهان با ارزش گذاری بیش از 60 برابر درآمد است. دلیل این امر این است که بازار سهام آنلاین در طی 5 سال آینده در رشد بسیار تهاجمی در حال رشد است ، رشد تهاجمی در ROE و کاهش بدهی. بنابراین رشد در هنگام استفاده از نسبت P/E به ارزش سهام تبدیل می شود.

2. سیگنالینگ این که چیزی از طریق P/E کم است

هنگامی که می‌دانیم چگونه از تله P/E اجتناب کنیم، بسیار ضروری است که بدانیم نسبت P/E نیز به عنوان یک سیستم هشدار اولیه بسیار مهم عمل می‌کند. مورد هر شرکت محبوبی را در نظر بگیرید که در نهایت در گذشته زیر بار رفت. به عنوان مثال، Satyam همیشه نسبت P/E کمتری نسبت به Infosys یا TCS داشت. اگر صرفاً از نسبت P/E برای ارزش گذاری سهام استفاده می کنید، ممکن است به نظر برسد که Satyam قیمت پایینی دارد. اما، بدیهی است که بازارها با تمام خرد خود چیزی در مورد ساتیام احساس کرده بودند، که برای اکثر سرمایه گذاران واضح نبود. در سال 2009، زمانی که Satyam از کار افتاد، فقط یک مورد نسبت P/E بود که به عنوان یک سیگنال هشدار دهنده عمل می کرد. به طور مشابه، سهامی مانند Kingfisher مدتها قبل از توقف فعالیت خطوط هوایی در سال 2012، شروع به نقل قول با P/Eهای ظاهرا پایین کردند. حتی در فضای بانکی، بانکهایی مانند HDFC Bank و Kotak Bank به طور مداوم نسبت P/E برتر را در مقایسه با ICICI Bank و Axis دارند. بانک به عنوان دیفرانسیل P/E نشان دهنده تفاوت های درک شده در کیفیت دارایی است. در بیشتر این موارد، P/E پایین لزوماً سهام را به یک سرمایه گذاری جذاب تبدیل نمی کند، همانطور که P/E بالا لزوماً نشانه ای از ارزش گذاری های طولانی نیست. به همین دلیل است که باید بدانید چگونه از تله P/E اجتناب کنید.

3. حرمت پیش بینی جریان نقدی

بحث بزرگ وقتی از نسبت P/E برای ارزش گذاری سهام استفاده می کنید این است که آیا از P/E غلتکی (P/E تاریخی بر اساس 4 سه ماهه EPS گذشته) یا P/E رو به جلو بر اساس پیش بینی ها استفاده کنید. در حالی که P/E چرخشی همانطور که مستند شده است قابل اعتمادتر است، اما از منظر دانشگاهی مفیدتر است و از دیدگاه ارزش گذاری کمتر. با این حال، نگرانی بزرگ در مورد پیش بینی های جریان نقدی این است که آنها مستعد مفروضات و سوگیری های شخصی افراد هستند. این کاملاً طبیعی است که تحلیلگران روی پیش بینی ها کمی تهاجمی نشان دهند و سپس پیش بینی ها را کاهش دهند. از این رو، جدا از مبانی شرکت، باید به سوابق تحلیلگر مورد نظر نیز توجه کرد. از اینجا دیدن کنید تا بدانید آیا رابطه ای بین P/E پایین و بازده سهام بالا وجود دارد؟

به طور خلاصه، نسبت P/E به ارزش سهام شاید بهترین تقریب موجود باشد. با این حال، شخص باید یک اندازه گیری P/E خالص را برای رشد، سیگنال های آینده نگر تنظیم کند و همچنین باید سوگیری فردی را فراهم کند. این است که چگونه از تله P/E اجتناب کنیم!