بسیاری از سرمایه گذاران ایرانی اخیراً به دلیل تنظیم بیش از حد دولت در مواقع رشد بازار ، ارزش اوراق بهادار خود را به میزان قابل توجهی کاهش داده اند.
مردان ایرانی بازار سهام را در بورس سهام تهران ، تهران ، ایران ، 1 ژوئیه 2019 نظارت می کنند. - Atta Kenare/AFP از طریق Getty Images
در اقتصاد محاصره شده توسط تحریم ها و معلولیت در اثر فساد ، بورس اوراق بهادار تهران فرصتی نادر برای ایجاد سود و ایجاد ثروت ارائه داد. با این حال ، این فرصت ثابت شده است که یک معجزه است.
از یک شاخص اوج 2،065،114 ، مبادله - معروف به TSE - هفته گذشته به 1631. 941 سقوط کرد و با کاهش 20 ٪ کاهش یافت و میلیون ها دلار ارزش اوراق بهادار مختلف و دارایی های مالی را پاک کرد. سرمایه گذاران ایرانی برای به اشتراک گذاشتن تصاویر از اوراق بهادار خود با کلیه سهام موجود در قرمز به رسانه های اجتماعی رفتند. کاریکاتوریست ها موضوع جدیدی پیدا کردند ، در حالی که بسیاری از سرمایه گذاران انفرادی از دست دادن پس انداز خود در بازاری که بسیاری قول داده بودند بدون ریسک باشد ، عزاداری می کنند.
هیچ بازار مالی وجود ندارد که نوسانات یک اتفاق روزانه نباشد. در هر بازار فراز و نشیب هایی وجود دارد که شاخص ها در حال افزایش و کاهش است. آنچه TSE را متفاوت می کند این است که شاخص آن به طور مداوم در بهار و تابستان 2020 افزایش می یابد زیرا اقتصاد ایران با تأثیر همه گیر Coronavirus روبرو می شد و ایالات متحده تحریم هایی را تحمیل می کرد. TSE تا ماه آگوست ، از 520،211 در مارس قبلی به 2،065،114 رسید. بازار در ارزش خود چهار برابر شد و در نتیجه برخی از واقعیت های عجیب و غریب جدید. به عنوان مثال ، ارزش ایران Khodro ، تولید کننده اصلی خودرو ایران که سالانه 393،000 اتومبیل تولید می کند ، بیش از Groupe Renault ، یک تولید کننده خودروهای فرانسوی با بیش از 3. 75 میلیون وسیله نقلیه در تولید سالانه و 55. 5 میلیارد یورو (65. 6 میلیارد دلار) درآمد سالانه شد. ارزش TSE به 350 میلیارد دلار رسیده است ، معادل 250 ٪ از تولید ناخالص داخلی ایران.
بسیاری از سرمایه گذاران رشد مداوم بازار را بیش از شش ماه به عنوان نشانه ای از TSE که یک بازار بدون ریسک است ، تفسیر کردند. سرمایه گذاران برای خرید سهام صف کشیدند و مانند هر فرصت دیگری برای گمانه زنی های وحشی ، بسیاری از آنها یک شب به متخصصان بورس سهام تبدیل شدند و از یک نمونه کارها یا موارد دیگر حمایت می کردند. یک کارگزار سهام ایرانی به شرط ناشناس ماندن به المنایتور گفت: "گاهی اوقات من 50 سرمایه گذار با بیش از 50 میلیارد ریال ایرانی [تقریباً 1. 2 میلیون دلار] در صف آماده برای خرید هر چیزی که می توانم برای آنها پیدا کنم."پنجاه میلیارد ریال معادل آنچه یک کارمند متوسط دولت در 64 سال دریافت می کند. قیمت بازار افزایش یافت ، اما آنها افزایش یافتند. سازمان اوراق بهادار و مبادله ایران 5 ٪ تخلیه بازار را محدود کرده است.
سادگ الوسسیینی ، اقتصاددان و مدیرعامل سابق شرکت هلدینگ سرمایه گذاری ایران ، به المنا گفت: "به جای افزایش 20 ٪ تا 25 ٪ در چند روز ، بازار برای چند هفته در حال رشد بود."
رشد مداوم بازار نتیجه تنظیم بیش از حد آن بود ، نه نشانه ای از ریسک کم و بازده زیاد.
بسیاری از عوامل کلان اقتصادی تقاضا برای سرمایه گذاری در TSE را تشویق می کنند و تعداد سرمایه گذاران کوچک و متوسط در بازار را افزایش می دهند. دولت ایران برای تأمین کسری بودجه رو به رشد خود به دلیل خشک شدن درآمد نفت به دلیل مجازات ها ، از بانک مرکزی ایران (CBI) به شدت وام گرفته است. افزایش کسری بودجه دولت موج تورمی جدیدی را آغاز کرده است که نرخ تورم نقطه به نقطه به 26 ٪ رسیده است. با این حال ، نه دولت و نه CBI حاضر نیستند نرخ بهره را شناور کنند یا آن را افزایش دهند. بانک های ایرانی با نرخ سود کم ارزش 11 ٪ وام می گیرند. اگرچه آنها قول بازده 15 ٪ در سپرده ها را می دهند ، اما هیچ کس دوست ندارد پس انداز خود را در بانک نگه دارد زیرا تورم نرخ بهره اسمی را کوتوله می کند.
دولت روحانی به جای تشویق احتیاط و ترویج شفافیت ، فشار آورد تا برخی از دستاوردها را در اقتصاد نشان دهد و شاخص رو به رشد TSE را برای منافع سیاسی در آغوش بگیرد. در ماه ژوئن ، حسن روحانی رئیس جمهور با اعتماد به نفس گفت: "ما باید یک بورس محکم و قوی را حفظ کنیم."وی دستور داد كه وزیر امور اقتصادی و امور مالی هوشیار باشد و از TSE محافظت كند. با نزدیک شدن به بازار به اوج خود ، روحانی دولت خود را متعهد كرد كه شاخص TSE را در حال رشد نگه دارد. با این حال ، بازار بیش از حد گرم می شد و مقررات آن مکانیسم سیگنالینگ را تحریف کرده بود. ایرانیان در حال سرمایه گذاری در بورس سهام بودند که دولت قیمت محصول شرکت ها را کنترل می کند ، نرخ ارز را برای ارزیابی دارایی های خود تعیین می کند و تصمیم می گیرد که چه تعداد سهام می توانند در بازار شناور شوند. ساختار TSE آن را در برابر هرگونه تغییر در روند اقتصادی آسیب پذیر کرده بود.
بسیاری از ناظران و تحلیلگران بازار احساس ناراحتی کردند. در ماه ژوئن ، 25 اقتصاددانان ایرانی جمع شدند تا هشدار عمومی در مورد TSE صادر کنند. آنها به همه ذینفعان ، مقامات دولتی ، تنظیم کننده ها و سرمایه گذاران یادآوری کردند که طبیعی نیست که بازار در شش ماه ارزش آن را چهار برابر کند. آنها نقش عوامل اقتصادی کلان را در افزایش تقاضا برای سرمایه گذاری در بورس سهام برجسته کردند. آنها همچنین به همه یادآوری کردند که رشد مداوم در TSE به دلیل تنظیم بیش از حد و یک سیستم مخفی خاص TSE است. روند بازار ناشی از تقاضای فزاینده ای نبود. از آنجا که سیگنال های بازار تحریف شده بودند ، آنها از دولت خواستند که به شرکت ها و بانک های نیمه عمومی اجازه دهد تا عرضه سهام و اوراق بهادار در بازار را افزایش دهند. آنها به مخاطبان خود یادآوری كردند كه TSE به سرمایه گذاری در ایران كمك نکرده است زیرا ماهیت تجارت برای سودهای بالاتر گمانه زنی ها بوده است ، نه برای سرمایه گذاری ناشی از نرخ بهره واقعی منفی. تقاضای آنها برای افزایش نرخ بهره بر گوش های ناشنوا کاهش یافت. مقامات دولتی شرکت های هلدینگ نیمه عمومی را برای افزایش عرضه سهام و سهام تحت فشار قرار ندادند. هیچ پیشنهاد اولیه عمومی جدید به عموم ارائه نشده است.
هنگامی که TSE سقوط اجتناب ناپذیر خود را آغاز کرد ، واکنش دولت قابل پیش بینی بود. به جای پذیرش نقش عوامل اقتصادی ، تصمیم گرفت تا در بالادست شنا کند تا روند بازار را معکوس کند. شستا ، شرکت سرمایه گذاری تأمین اجتماعی ایران ، برای خرید سهام از فروشندگان مربوطه مداخله کرد. با این حال ، حتی بزرگترین شرکت هلدینگ ایران از منابع کافی برای معکوس کردن جزر و مد برخوردار نبود. پس از توقف موقت ، شاخص TSE کاهش خود را از سر می گیرد. دولت و مقامات TSE هنوز هم به بانک های ایرانی و شرکت های هلدینگ آنها برای خرید سهام فشار می آورند. عدم افزایش عرضه در هنگام رشد تقاضا اکنون ، آنها به تقاضا فشار می آورند. با این حال ، بانک های ایرانی و مشاغل سرمایه گذاری آنها منابع خرید سهام را در سطح قیمت ندارند که 400 ٪ بیشتر از بهار است.
با سرخوردگی مردم ، فشار بر دولت برای انجام کاری افزایش می یابد. بسیاری از کسانی که در طی شش ماه گذشته میلیون ها دلار در هزینه های کمیسیون و هزینه های معاملاتی به دست آورده اند ، دولت را به دلیل عدم اقدام و 25 اقتصاددان به دلیل هشدار دادن به مردم مقصر می دانند. سرمایه گذاران که پس انداز و دارایی خود را در اولین تجربه تجارت خود از دست داده اند ، خیانت می کنند. آنها دولت را مسئول می دانند و می خواهند از دست دادن آنها جبران شوند. آنچه دولت در پاسخ به فشار زیاد انجام خواهد داد ، سرنوشت اقتصاد ایران را تصمیم خواهد گرفت. برخی می ترسند که قسمت اخیر در بازار TSE ، اقتصاد را به تبدیل شدن به یک نسخه ایرانی از اقتصاد ونزوئلا محکوم کرده است. برای بسیاری از ایرانی ها که یک کابوس جهنمی خواهد بود.
